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今天 “杰士邦”送给每位股东一个“套”!

发布:2020-12-31 19:02 | 来源:健康日报网 | 查看:
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摘要: 人福医药5月27日公布两项收购,涉及11年前卖给Ansell的杰士邦股权以及Ansell下属全球(除中国外)两性健康业务全部6家子公司100%的股权。小黄人JJ要回归亲爹怀抱

  人福医药(600079)5月27日公布两项收购,涉及11年前卖给Ansell的杰士邦股权以及Ansell下属全球(除中国外)两性健康业务全部6家子公司100%的股权。小黄人JJ要回归亲爹怀抱了,还额外带回来几个洋兄弟——这本来是端午小长假里喜大普奔的消息,可谁能料到!今日复牌竟然……涨停没等来,投资者却纷纷收到了人福医药送来的“套”。

  5月26日,证监会在周五例会上公布减持新规,被市场解读为大利好。5月27日,人福医药(SH.600079)公告将收购著名安全套品牌杰士邦,双重利好之下股民都热切期盼着人福医药复牌涨停。

  然而现实从来不顾情面。意淫了整个小长假的减持新规利好没能完美兑现,盘面反应低于预期,收阳都很勉强。人福医药个股表现更是惨烈:高开低走,盘中放量跌停,截止收盘跌幅超过8%,全天振幅达12%。

  为什么市场会这么直白生硬地不买账?杰士邦产品不好用吗?品牌“出口转内销”之后就变low了吗?还是出于对公司层面、资本层面的担忧?

  归来吧,归来哟!浪迹澳洲的小JJ!

  杰士邦(JISSBON),小名JJ,江湖昵称小黄人。听着名字挺洋气,其实创立之初就是个地地道道的本土品牌。

  1997年,人福医药以药品制造、医疗器械、精细化工为三大主业在上交所登陆主板。1998年,年仅24岁的王学海被公司委以重任——前往深圳开拓安全套市场,并从此开启了至今20年的与安全套的不解之缘。

  2001年,杰士邦品牌及公司正式成立,人福医药持股80%,王学海持股20%。

  2006年,人福医药以1.37亿元将杰士邦70%的股权转让给澳洲公司Ansell。对于此次出售,人福医药当时解释称公司拟通过这宗交易完成产品结构升级,重点突出以医药产业为主的战略格局;同时也是期望通过出售资产带来的现金来改善资产结构,降低负债率。

  此后人福医药又继续减仓、剥离杰士邦。而在大洋另一端,小黄人JJ在“洋爹”调教下亦逐渐成长为了市场熟知的安全套品牌。

  转眼到了2017年,据人福医药5月27日公告,公司已于5月24日签署协议,将与 CITIC Capital Cupid Investment Limited(中信资本控股,以下简称CITIC)共同收购PDIPL和太平洋(601099)邓禄普投资(中国)有限公司(以下简称邓禄普)持有的杰士邦合计90%的股权。

  浪迹海外11年的“游子”,就要被“亲爹”赎回家了。

  11年一卖一买,当年的小JJ已经变成了大JJ

  在这次收购之前,杰士邦的股权结构为:PDIPL持股49.20%、邓禄普持股40.80%、人福医药持股5%、董事长王学海持股5%,其中PDIPL和邓禄普的实际控制人都是2006年收购杰士邦的“洋爹”Ansell。

  此番人福医药与CITIC共同收购的杰士邦90%股权之中,具体来说涵盖了:人福医药以2933万美元收购PDIPL持有的13.2%股权、以9067万美元收购邓禄普持有的40.8%股权,合计以1.2亿美元收购杰士邦公司54%股权;CITIC以0.8亿美元收购杰士邦公司36%的股权。

  交易完成后,杰士邦的股权结构将变更为:人福医药持股59%,CITIC持股36%,王学海持股5%。杰士邦公司将成为人福医药控股子公司,纳入公司合并报表范围。

  一卖一买,我们来对比一下。

  2006年卖出前:根据2005年财报,截至2005年12月31日,杰士邦公司净资产6018.79万元人民币,当期实现营业收入14411.47 万元人民币,净利润3100.22万元人民币。2006年以现金总价1.37亿元人民币出售杰士邦公司70%的股权,据此计算当时杰士邦整体估值约为1.96亿人民币。

  2017年买入前:根据2016年财报,截至2016年12月31日,杰士邦公司净资产3620.28万美元,当期实现营业收入6589.5万美元,净利润1207.22万美元;根据2017年一季报,截至2017年3月31日,杰士邦公司净资产4086.04万美元,当期实现营业收入1800.24万美元,净利润431.3万美元。2亿美元收购90%股权计算,杰士邦此时整体估值约为2.22亿美元,约合人民币15.2亿元。

  如此算来11年间,杰士邦实现净资产增长约4.6倍,整体估值增长约7.8倍。

  比大JJ更大的,是收编Ansell全球两性健康业务的野心

  既然当初狠心选择分开,人福医药为何此番又大费周章以更高的价格把杰士邦“哄回来”?

  据其公告,原来公司在2006年卖出时的杰士邦仅为 Ansell在中国的经销商,而11年后公司买入时的杰士邦公司则是在Ansell完成收购之后对杰士邦不断输入管理经验、新产品、新技术的悉心栽培下“全新升级”的超级品牌。这回头草,换了新的“配方”,近年来营业收入和净利润均保持快速增长,企业价值显著提升,收购其控股权符合公司发展战略,有利于公司长远发展。

  值得一提的是,人福医药的野心还不止于此。27日公司同时公告的还有另一则重磅决议:人福医药拟出资不超过1.2亿美元在新加坡设立全资子公司人福新加坡,再由人福新加坡出资不超过1.2亿美元设立全资子公司新加坡健康护理。而新加坡健康护理将以4亿美元收购 Ansell下属全球(除中国外)两性健康业务全部6家子公司100%的股权。

  也就是说,通过包括收购杰士邦在内的上述所有并购,人福医药未来将拥有Ansell的全球两性健康业务。而目前,Ansell是排名紧随杜蕾斯母公司Reckitt Benckiser之后的世界第二大安全套制造商,在两性健康业务上在全球55个国家和地区运营30多个品牌。

  收购完成后,公司将拥有全球先进的安全套产品研发体系、生产技术、质量体系和产品储备,多个全球知名品牌以及与此相应的全球营销体系和销售网络。

  回想20年前品牌创立之初,杰士邦在广州市80辆公共汽车上做了一个大胆广告,高喊出“无忧无虑的爱”的口号。然而在彼时国人口中,安全套仍是羞于启齿之物,众议之下这个被认为“伤风败俗”的广告不久就被工商部门发文要求撤销。

  20年后的今天,文明在进步,民风在开化,安全套在性爱刚需之外也被官方大力推崇为预防疾病的功臣。只是荣归故里的杰士邦,能否先放一放诗和远方?眼下被“套”的股民们最关心的还是,啥时先把套给解了?