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深度解读:港股医药企业市值TOP10(2)

发布:2018-01-02 06:25 | 来源:健康日报网 | 查看:
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摘要: 第二,加速发展生物药。公告指出,未来华润医药将继续通过外部并购、研发创新并举,强化制药业务产品组合,特别是拓展心脑血管、抗肿瘤、中枢神经等高增长业务领域。而以2016年与合肥天麦生物科技发展有限公司签订

  第二,加速发展生物药。公告指出,未来华润医药将继续通过外部并购、研发创新并举,强化制药业务产品组合,特别是拓展心脑血管、抗肿瘤、中枢神经等高增长业务领域。而以2016年与合肥天麦生物科技发展有限公司签订战略合作协议,成功涉足生物医药领域开始,华润医药对生物药的投资步伐将进一步加快,目标主要锁定具有独特产品及技术竞争优势的生物药企业,同时将推动与外部研发机构的深度合作,积累技术和运营经验。

  上海医药:分销破千亿,净利润创5年新高

  2016年,上海医药(601607,股吧)(A股、港股上市)实现营收1207.64亿元,同比增长14.45%;净利润31.96亿元,同比增长11.1%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润29.26亿元,同比增长15.62%。具体到细分业务,公司营收主要来源于旗下的医药工业、分销、零售服务三大板块。

  第一,26个产品过亿。上海医药医药工业在2016年度实现营收124.16亿元,较同期增长5.01%;毛利率51.57%,较同期上升1.85个百分点。其中,60个重点品种销售收入69.20亿元,同比增长3.67%,销售占工业比重55.73%,重点品种毛利率68.69%,同比增长1.15%。值得一提的是,重点产品中有26个全年销售过亿。

  第二,研发投入持续加码。在研发方面,上海医药也持续大手笔投入,全年研发投入合计6.7亿元,占工业销售收入5.4%。其中,23.12%投向创新药研发,20.77%投向仿制药研发,48.20%投向现有产品的二次开发,7.91%投向仿制药质量和疗效一致性评价。而2016年,公司研发上市的新产品销售收入为15.4亿元,约占工业销售收入的12.4%。

  第三,医药分销业务破千亿。上海医药2016年度医药分销业务规模突破千亿,实现营收1086.18亿元,同比增长15.90%,毛利率5.89%,扣除两项费用后的营业利润率为2.47%。医药零售业务则实现营业收入51.53亿元,同比增长7.47%,毛利率15.52%,扣除两项费用后的营业利润率为1.45%。

  继续分析另外5家企业的市场动态。值得一提的是,相比于TOP5企业明显的综合发展属性,这几家企业更聚焦于药品制造,因而其在新药研发上的交锋意味更重。

  中国生物制药:恩替卡韦35亿港元创新高

  2016年,中国生物制药实现营收158.25亿港元,同比增长约8.8%(若以人民币计算,则增长约14.8%);盈利约19.13亿港元,同比增长约7.6%。这已是公司连续第三年营收超百亿,2014年和2015年该数字分别为123.78亿港元和145.5亿港元,增长态势良好。

  肝病用药依然是收入大头。中国生物制药的产品主要集中在肝病、肿瘤、心血管、骨科、肠外营养、感染疾病、呼吸疾病等领域,前三个领域为主打,合计占营收占比近七成;肝病用药是其中大头,销售额约72.52亿港元,占集团收入约45.8%。引起高度关注的是,附属公司正大天晴的恩替卡韦分散片销售额创下了35.3亿港元的历史新高。

  研发投入占收入10.1%。2015年,中国生物制药以13.02亿港元的研发投入名列国内药企榜首。2016年公司研发投入达15.99亿港元,占集团收入10.1%。高投入带来高产出。2016年,公司共获得临床批件198件,共获得发明专利授权532项、授权实用新型专利13项及授权外观设计专利55项,新获得生产批件5件(艾思美拉唑原料和注射用艾司奥美拉唑钠两个规格、利奈唑胺原料和葡萄糖注射液)、新申报临床17件、新申报生产8件。而正大天晴在1类新药的大爆发,也意味着公司将迎来新药管线的迅速膨胀。

  白云山:金戈营收4亿元,毛利率91.95%?

  2016年,白云山(600332,股吧)(A股、港股上市)实现营收200.36亿元,同比增长4.76%;利润总额为19.45亿元,同比增长19.47%;归属于上市公司股东的净利润为人民币15.08亿元,同比增长15.97%。

  核心业务稳步增长。白云山的核心业务板块是大南药(医药制造)、大健康(主要指王老吉)、大商业。其中,大南药业务收入69.1亿元,同比增加2.18%;大健康业务收入77.7亿元,同比增加0.01%;大商业板块收入51.5亿元,同比增加16%。

  金戈销售近千万盒。大南药板块中,白云山制药总厂的枸橼酸西地那非(金戈)表现出强劲增长力。2016年,金戈销售量986.5万盒,销售收入为4亿元,同比增长71%,成本为3222万。位居18个主营产品收入次席(位居第一的消渴丸年销售额5.5亿元,毛利率65.77%)。值得一提的事,虽然年报中未直接披露金戈的毛利率,但相关媒体通过其营收和成本数据计算得出,其毛利率高达91.95%。

  康哲药业:新老产品合力放量

  2016年,康哲药业营收达49.01亿元,同比增长37.9%;溢利达13.78亿元,同比增长38.3%。过去十年来,公司营业额复合增长率为32.4%,年度溢利复合增长率为40.3%。年报称,营业额增加主要是由于原有产品销售持续增加以及新产品贡献的收入增加。

  老产品表现良好。2016年,康哲药业原有的各大产品,都基本实现较高的正向增长。黛力新实现销售9.18亿元,同比增长1.5%,占集团营业额的18.7%。优思弗、新活素、沙尔福也取得了稳步增长,销售额分别为7.72亿元、5.37亿元、2.21亿元。与此同时,施图伦、亿活、丹参酮、诺迪康胶囊、喜辽妥等作为亿元品种,也为集团营业额增长出了不少力,其中喜辽妥更是获得了80.2%的增长率。另外2个比较受关注的产品——喜达康和伊诺舒,也分别以2.18亿元和1.38亿元的销售收入,为集团营业额贡献了合计7.2%的份额。

  新产品迅速发力。与原有产品相比,2016年新引进阿斯利康的波依定和依姆多也开始展现能量。年报显示,截至2016年12月31日,波依定的销售已覆盖全国约2万家医院,实现销售9.35亿元,占集团营业额的19.1%;依姆多的销售已覆盖全国约5500家医院,实现推广服务收入2040万,占营业额的0.4%。

  四环制药:核心产品受冲击

  2016年,四环医药营收31.86亿元,同比增长0.6%;净利润17.08亿元,同比下降17.2%。年报称,收益增速较缓主要由于以下两个原因:第一,核心产品克林澳/安捷利已面临多家企业的同品竞争。第二,医保控费、两票制对集团收益也存在一定影响。