《 2016 年卫生计生工作要点》点评
>工作重心不变与 2015 年相比较，2016 年主管部门的工作重心并未发生变化，依旧在加快推进医药卫生体制改革方面。
1、改体制：试点城市增加+委属医院改革
《要点》要求“城市公立医院综合改革试点城市增加到 200 个，试点区域内所有公立医院纳入改革范围整体推进”。
《要点》提出“推进委属委管医院参与属地公立医院综合改革”。
我们认为，医院直面消费者，盈利能力、现金流稳定，对资本市场具有较大的吸引力，随着公立医院改革的深入，更多资源被推向市场，而且医院性质变更为其上市扫清政策障碍，未来改制后医院或并、或上，都将持续会是市场关注焦点之一。
2、保基本：支付比例提高+分级诊疗制度推进
《要点》提出“继续提高城乡居民基本医保人均财政补助标准，建立健全稳定可持续筹资和待遇水平报销比例调整机制，政策范围内报销比例稳定在 75%左右。城乡居民大病保险人均筹资进一步提高，支付比例提高至 50%以上”。
《要点》提出“在 70%左右的地市开展分级诊疗试点，综合医改试点省和公立医院改革试点城市要全面推开”。我们认为，支付比例提升虽然惠民，但对医保基金而言，支付压力持续增加，控费将推动支付制度改革加快；分级诊疗使得基层医疗机构能够对病人尤其是慢性病患者进行截流，导致药品市场重心下移，利好基药市场；
3、促健康：健康养老提上重点
《要点》提出：“实施健康老龄化工程，启动医养结合项目试点，大力发展健康养老等生活性服务业，推动发展护理、康复、临终关怀等延伸服务，完善政策措施，推动国产医用设备发展应用，积极发展医疗旅游”。
我们认为，伴随国内老龄化程度加深，“需求放大+政策鼓励”持续推动养老服务行业发展，目前主要的痛点在于国内养老服务机构尚未探索出可持续的、稳定的盈利模式，我们更为看好以轻资产运营为核心的新华锦。
>降价压力依旧，看好行业整合
《要点》提出“全面实施公立医院药品集中采购和高值医用耗材网上阳光采购，鼓励和引导跨区域联合采购，切实降低虚高药价”。
我们理解为：主管部门招标限价的整体思路依旧，未来形势依然严峻，限价压力下，市场优胜劣汰加剧，行业整合加速，看好华北制药这样具有技术、质量、规模、成本优势的龙头企业做大做强。
>二孩政策放开，有望迎来生育高峰
《要点》提出“坚持计划生育基本国策，促进人口均衡发展”。
我们认为，伴随全面二孩政策的放开，70/80 后搭末班车的心情急迫，再加上传统生肖偏好的影响，16-17 年迎来生育高峰的可能性较大，依次利好“辅助生殖-产前筛查-健康服务-儿童药物”。
>信息化建设细化，新领域值得关注
我们认为，新技术与传统医药行业的结合，形成新的细分市场领域，政策鼓励下，与之相关的健康医疗大数据、远程医疗、线上支付、网上医院等新兴领域均具有较好发展前景，值得关注。
（证券分析师：赵浩然（执业资格证书编号： S1070515110002 ））
